文 | 薛洪言天天影视网

开年以来，老本市集开门绿，上证指数相连多日收跌。在本轮退换历程中，港股市集更具韧性，跌幅更小。岁首至 1 月 6 日，恒生指数、恒生科技分手着落 1.85% 和 1.63%，赫然跑赢沪深 300（-4.21%）和万得全 A（-5.07%）。

1 月 7 日，受好意思国 CMC 清单扩围影响，港股市集迎来大跌，互联网龙头跌幅靠前。限度收盘，恒生指数着落 1.22%，收于 19447.58 点。

契机是跌出来的，这次港股大跌，刚巧为投资者布局港股提供了更好的买入契机。

总结 2024 年，恒生指数、恒生科技分手高潮 17.67% 和 18.7%，进展略优于 A 股。具体看，主若是港股特质板块和红利板块受到追捧，对应到行业层面，资讯科技（43.33%）、动力（24.46%）、电讯、金融四个板块跑赢指数。

其中，资讯科技业属于港股特质板块，以总市值计，前 10 大个股分手为腾讯控股、小米集团、网易、中芯外洋、联思集团、中兴通信、比亚迪电子、商汤、地平线机器东谈主和金山软件；动力、电讯、金融则是典型的高股息板块，以 2024 年 12 月 31 日收盘价缱绻，以前 12 个月股息率分手为 7.74%、6.39% 和 6.2%。

增量资金决定作风。探讨到外资合座净流出港股市集天天影视网，南向资金的捏续净流入，在较猛进程上傍边了港股作风进展。据统计，2024 年南向资金通过港股通累计净流入港股市集 7440 亿元东谈主民币，创积年来新高，同比增长 157%；而同时外资累计净流出 5544 亿港元，旯旮影响力迟缓下降。

连年来，南向资金流入港股，主要流向互联网和红利两大板块。

于前者，一方面是买各异化，买 A 股莫得的稀缺钞票，另一方面，则受益于互联网板块功绩触底回升，2024 年前三季度，港股资讯科技板块归母净利润悉数 2190.82 亿港元，同比增长 34.58%。

于后者，主若是买性价比，归拢钞票港股股息率更高。2024 年，恒生 AH 溢价指数基本在 140 点至 150 点之间波动，意味着 A 股比港股平均贵 40%-50%。偏疼红利建立的肃穆型资金，同等条款下更酣畅建立港股。

在南向资金的买入运转下，港股互联网板块和红利板块均走出了逾额收益。瞻望 2025 年，一样的逻辑省略率仍会延续，港股互联网和红利板块依旧具备建立价值。

就港股互联网板块来看，主要利润起原为电商、告白和游戏，这三大块均受益于扩内需、促破钞计策。唯有 2025 年破钞基本盘企稳，港股互联网板块的功绩就有赞助。

就红利板块来看，跟着国内继续降息，钞票荒配景下，港股红利板块依旧具备较强引诱力，资金净流入的趋势不变。尤其是港股通红利税改良仍有落地可能性，一朝港股通红利税调降，港股高股息板块有望杀青估值系统性抬升。

此外，受益于国内稳增长计策的捏续发力，众人资金对中国钞票的风险偏好有望继续抬升，2024 年跌幅较大的医疗保健、必需和非必需破钞板块，更具性价比，2025 年或有更大的弹性空间。

一方面，外资净流出趋势有望趋缓以致逆转。据不完全统计，2024 年外资净流出港股朝上 5500 亿港元。瞻望 2025 年，跟着国内计策发力，基本面复苏样式愈加轩敞，外资净流出趋势省略率会放缓，甚若夫好意思股出现系统性退换，港股动作众人范围内的职权钞票凹地，有望迎来外洋老本的净流入。

限度 1 月 7 日收盘，恒生指数收于 19447.58 点，2016 年以来市盈率、市净率分位值分手为 18.2% 和 25.6%，在众人主要老本市蚁集仍属于十足的估值凹地；恒生 AH 溢价指数收于 143.64 点，A 股比港股估值平均贵 43.64%，在中国钞票里面，港股仍具有赫然的估值上风。

另一方面，跟着风险偏好普及，南向资金的建立偏好有望多元化，除互联网和红利板块外，省略率还会加大对港股破钞、医药等超跌板块，以及新经济等特质板块的建立力度，继而带动港股的普涨行情。

基于上述逻辑，2025 年港股钞票具备较好的建立价值。至于近日的情谊性着落，则为投资者提供了悲凉的黄金坑买入契机。

【注：市集有风险，投资需严慎。在职何情况下，本文所载信息或所表述观念仅为不雅点换取，并不组成对任何东谈主的投资提倡。】

本文由公众号"薛洪言微语"原创天天影视网，作家为星图金融磋商院副院长薛洪言